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七大罪

华软资本总裁江鹏程出席2019中国财富论坛

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  新浪财经讯 2019中国财富论坛7月5-7日在青岛举办。本次论坛主题为“财富助力航运贸易金融创新”。华软资本总裁江鹏程出席并发言。

  新浪声明:所有会议实录均为现场速记整理,未经演讲者审阅,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。

责任编辑:贾兆恒

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发布时间:00:48:28

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晨星:7月纯债、股票型基金为新发主力军

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  来源:晨星

  原标题:新基金观察 | 纯债、股票型基金为新发主力军 汇添富吸金能力抢眼

  产品动态回顾

  7月,按摊余成本法估值的债券基金相继入市,有望承接货币基金转型为市值型货币基金所溢出的资金,定期开放式债券基金在此方面或有更为突出的优势。首先,定开债基的流动性管理较容易控制,在其封闭运作的期间不易被新申购资金摊薄收益。其次,定开债基的杠杆上限为200%,较140%上限的开放式基金更为灵活。据证券时报报道,目前摊余成本法债券基金多为机构定制产品,且可能按照客户要求限额发售。因此,个人投资者可选的此类产品仍有限。

  ETF基金仍为市场关注的焦点。产品创新方面,据证券时报报道,7月26日,国内首批国企一带一路ETF及其联接基金、首批央企创新ETF及其联接基金获批。此类基金的跟踪标的为国企一带一路指数,或将大戏看北京_蜘蛛资讯网有助于优化央企股份配置,强化央企市值管理能力,促进国有资本合理流动,实现国有资本保值增值。次新基金方面,上海证券报道,二季度指数基金规模仍大幅增长,且有较为突出的“强者恒强”的头部效应。二季度新发基金中,主题及债券指数型基金吸金能力较强。

  另外,市场较为关注前7月新发基金的趋势。据证券时报报道,产品布局方面,大型公司有加速布局新产品的趋势,而中、小型基金公司却速度放缓。发行规模方面,行业整体呈现“马太效应”。其中,汇添富吸金能力最为突出,共募集资金355.66亿元。发行品类方面,债券基金和指数型基金最受投资者热捧。

  市场概述:纯债型和股票型基金为新发主力军

  7月,市场上共有44家基金公司发行基金,基金发行总数合计52只。其中,按投资组合统计,纯债型基金和股票型发行量最大,发行只数分别为21只和10只。而其它各类基金发行数量均未超过5只。在本月新发基金中,10只基金为被动管理基金,且股票型基金仍为被动管理基金的主要发行类别。

  募集规模方面,市场上已有11只基金披露了募集规模数据,合计募集规模为75.49亿元。其中,10只基金已在7月结束了募集期。但是,本月市场上最为吸金的基金并非纯债型或股票型基金,而是沪港深股票型基金。具体来看,这一类别基金中仅汇添富内需增长股票发行成立,募集规模为40.13亿,延续了上半年大型基金公司产品募资能力凸显的特征。此外,投资者目前并未展现出更青睐被动型基金产品的意向,被动型基金募集规模共7.18亿元,占总募集规模的10%。具体来看,7月有募集数据的2只指数型基金的募集规模呈分化行情。浦银安盛上海清算所高等级优选短期融资券指数A以5.5亿的募集规模排名第三,而永赢沪深300指数A募集规模则为1.68亿,募集规模较小。

  产品聚焦

  3只股票型基金于7月份成立,分别为汇添富内需增长股票、太最终进化_蜘蛛资讯网平MSCI香港价值增强指数和永赢沪深300指数。

  具体来看,汇添富内需增长股票的投资要点包括,1)该基金股票仓位不低于80%,适合于风险承受能力偏高的投资者。2)该基金同时投资于A股和港股市场,希望通过捕捉两类市场的个股投资机会来创造中长期的超额回报。3)该基金以内需为主题,但可投资的行业较为多元化,个股选择追求估值合理的成长型公司。4)基金采取团队管理的模式,基金经理赵鹏飞和郑慧莲的公募基金管理经验分别为3年和1.5年,处于行业中等和偏低的水平。截至2019年7月底,赵鹏飞自2017年3月20日管理的汇添富中国高端制造股票管理期年化回报为14.36%,同类排至第8个百分位。

  太平MSCI香港价值增强指数是一只传统的指数基金,跟踪MSCI香港价值增强指数,目标日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内,年跟踪误差控制在4%以内。基金通过沪港通投资于标的指数成份股、备选成分股,其投资比例不低于非现金基金资产的80%。基金经理徐磊拥有多年海外市场(包括香港股票市场在内)量化研究经验,曾任职于花旗私人银行(伦敦)和Kleinwort Benson私人银行(伦敦)从事全球资产配置的量化工作,回国后继续从事量化研究并担任投资经理,目前担任太平基金量化投资部负责人。除该基金以外,徐磊还同时管理一只投资于A股市场的灵活配置型基金,但管理时间尚未满一年,目前暂无其它港股或指数相似策略的长期业绩可供参考。

  永赢沪深300指数采用完全复制沪深300指数的策略进行投资,力争将年化跟踪误差控制在4%以内,日均跟踪偏离度绝对值控制在0.35%以内。该产品为永赢基金发行的第一只指数型产品,低费率是其一大亮点——管理费率和托管费率仅分别为0.15%、0.05%,在整体费率水平较低的指数基金中也属于较为低廉的一只产品。基金由永赢基金副总经理李永兴担纲、并和基金经理万纯共同管理。李永兴拥有13年证券从业经验和超过5年的公募管理经验,属于经验较为丰富的基金经理。万纯于今年5月份开始担任基金经理,此前为基金经理助理,其投管能力还有待时间验证。

  本月新发的三只基金在费率设计上也有各自的特点。在申购费方面,汇添富内需增长股票对其养老金及非养老金客户实施差异化的认购费率。其中,通过直销机构认购A类基金份额的养老金客户,不论金额大小,每笔皆统一收取500元的申购费;而非养老金客户则需要根据申购额度的不同,缴纳不同的费用。赎回费方面,对持有期要求最为宽松的为永赢沪深300指数,其只要投资者持有期满7天便法甲_蜘蛛资讯网可免费赎回。在年度费用方面,永赢沪深300指数的费用相对较为低廉;汇添富内需增长股票和太平MSCI香港价值增强指数则与同类型暹罗猫_蜘蛛资讯网基金的平均费率保持一致。

  提前结束募集的浦银安盛上海清算所高等级优选短期融资券指数募集的规模最大,为5.5亿。该基金为一只短债基金,且为7月新发基金中唯一一只被动式管理的债券型基金。基金采用抽样复制的方法,跟踪上海清算所高等级优选短期融资券指数,投资于标的指数成份券和备选成份券的比例不低于沙巴_蜘蛛资讯网基金非现金基金资产的 80%。上海清算所高等级优选短期融资券指数为上海清算所于2018年10月26日发布的信用债指数,综合了财务、行业、区域三类指标筛选主体评级为AAA级国企发行的短期融资券及超短期融资券充当成分券。高等级短期融资券整体有流动性高、历史回撤较低的特征。基金由刘大巍管理,其公募管理年限接近3年,处于行业中等水平,目前管理的基金数量较多,包括12只债券型基金和2只货币基金,但多数为定期开放式债券型基金,相对于开放式基金其管理压力相对要小一些。

  其它5只披露了募集数据的债券型基金皆为纯债基金。其中,富安达富利纯债债券采用双基金经理制,由张凯瑜和李飞共同管理,两位基金经理公募管理经验皆处于同类偏上水平。李飞公募管理年限接近9年,目前还管理一只激进债券型基金;张凯瑜拥有接近6年半的货币基金管理经验,该基金为其管理的首只债券型基金。

  另外4只债券型基金皆将采用单基金经理制。财通景利纯债由公司固定收益部投资总监兼固定收益部总监林洪钧管理,其公募管理经验已超过8年。南方泰元债券由基金经理杜才超管理,其历任交易员、债券研究员、信用分析师,目前公募管理年限在2年半左右。其它两只基金的基金经理管理经验均相对较浅。其中,国寿安保泰弘纯债由今年2月份新晋的基金经理陶尹斌管理,中加民丰纯债债券基金的基金经理杨旸目前公募管理年限也仅为1年左右。

  运营成本方面,本月发行的债券型基金均具有低费率特征。其中,浦银安盛上海清算所高等级优选短期融资券指数的管理费率仅为0.25%,体现了指数型产品的低成本优势;几只纯债基金也均属于纯债基金中费率水平较低的产品,其管理费率皆为0.3%,托管费率皆为0.1%。不过,这些基金在申购、赎chrome_蜘蛛资讯网回费率的设置上有些许差别。从A份额看,其中针对小额投资者来说(投资金额小于100万),申购费最为优惠的为浦银安盛上海清算所高等级优选短期融资券指数,仅收取0.5%的费率。纯债基金中,富安达富利纯债债券收取的费率最低,为0.6%;其余几只债券申购费率则皆为0.8%。赎回费率方面,对投资持有期要求最宽松的为国寿安保泰弘纯债,其仅需要持有7天后赎回,便可免赎回费。

  中银民丰回报混合为一只保守混合型基金,拟由公募管理经验约3.5年的基金经理涂海强管理。涂海强目前同时管理2只灵活配置型基金、1只沪港深混合基金以及2只保守混合型基金。其中,其管理的中银景福回报混合同属于保守混合型基金。截至2019年7月底,该基金最近一年收益率为12.05%,同类排名11%。策略方面,该基金建仓及运营期拟利用债券等风险较低的资产累积收益,并在此基础上合理配置权益资产比例。其中,基金的股票投资占基金资产的比例范围为 0-40%,且其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的 0-50%。该基金的发行或体现了中银有意纵向加深其在保守混合型产品线上的布局。除此新发基金外,中银国际证券目前运作的保守混合型基金还有4只,最早的产品于2017年底便成立了。

  东兴未来价值灵活配置混合是东兴证券旗下的一只灵活配置型基金,募集规模为2.1亿。东兴证券自2015年开始发行公募基金以来,一直在公募领域主打灵活配置型产品。目前,公司公募产品共11只,其中有8只为灵活配置型基金。该基金股票仓位极其灵活,可在0到95%之间切换。股票仓位的调整主要依据大盘股整体估值(沪深300整体PE或PB代表)来进行。具体来看,当市场估值整体偏高时,即沪深 300 整体 PE 或者 PB 估值水平升高至过去 10年波动区间的 80%分位以上时,基金将会将股票仓位降低至基金资产比例的50%以下。此外,基金的股票仓位将维持在50%及以上。基金经理程远具备多年的纺织服装等轻工制造行业研究经验,目前公募基金管理经验约为3.5年,处于行业中等水平。目前同时管理3只灵活配置型基金、1只激进配置型和1只激进债券型基金,但规模均较小,多只规模不足一千万,清盘压力较大。

  附表1:按晨星分类基金的风险收益概览(最近3年)

类别名称

最近3年标准差(%)

最近3年平均年化回报(%)

股票型基金

17.97

3.27

沪港深股票型基金

17.45

5.12

激进配置型基金

16.99

2.97

中国(香港)股票型基金

14.00

5.93

沪港深混合型基金

15.30

9.20

灵活配置型基金

10.98

3.07

标准混合型基金

14.34

4.08

保守混合型基金

4.69

3.93

激进债券型基金

4.31

2.52

可转债型基金

10.56

0.83

普通债券型基金

2.99

2.66

纯债基金

2.27

3.19

短期理财债券型基金

0.24

3.62

货币市场基金

0.21

3.32

沪深300指数

16.67

6.18

  数据来源:Morningstar晨星(中国);截至日期:2019年7月31日

  本文作者:Morningstar晨星(中国)研究中心李玉渊

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责任编辑:陶然

[责任编辑: 公董扁董]

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